不锈钢复合管价格的持续阴跌，也使得焦炭的成本支撑作用进一步弱化，“钢厂依然有意压制焦炭价格，如果没有原料价格的支撑，预计焦炭价格很难止跌或回暖”。

投资增速继续下行

 

固定资产投资增速持续回落，货币增速小幅度下滑，流动性趋势逆转。5月固定资产投资增速为19.68%，比4月下降0.16个百分点。5月M1增速为11.3%，比4月下降0.58个百分点, M2增速为15.8%,比4月下降0.27个百分点, M1和M2的增速之差为-4.50%，比4月下降0.31个百分点。新增人民币贷款6674亿，同比增速-15.86%，社会融资总量11856亿，同比增速3.71%。

 

固定资产投资增速未能扭转下滑的态势，而短期仍将持续。金模投资网认为，2013年内固定资产投资增速可以维持在18%水平，基建投资有下降的压力，维持在15%水平，房地产投资虽有回落的压力，但是内生动力仍在，期待制造业投资在连续下滑之后起稳回升。

 

流动性整体尚显充裕，但趋势逆转。5月债务危机的风险浮现；6月企业现金流萎缩，债务水平上升，杠杆率提高，而地方债务压力持续，化解风险成为政府的重要工作目标。流动性风险正在成为现实。美国QE退出路线图既定，资本从新兴市场回流美国，人民币汇率单边升值趋势逆转，金融市场加速去杠杆。6月部分银行出现短期流动性问题，银行间市场利率大幅上升，传导至票据市场，贴现利率也大幅上升。这只不过是一个小规模的压力测试，更大的问题还未显现。债券市场、信托市场必然面临压力，而部分企业和地方融资平台以短期融资支持长期投资的模式不可持续。金融市场的流动性困局，必将对实体经济带来影响，特别是中小企业和贸易商。

基础设施投资继续上升，但恐难以持续。5月国内基础设施投资增速为24.30%，比4月有所上升。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为6.54%、23.65%和36.07%。

 

新型城镇化规划预期在下半年出台，将确定城镇化的路线图。铁路建设受铁道部改革和巨额债务影响，短期难有持续的高成长。环境、水利投资将是基础设施投资的新增长点。由于流动性收缩趋势明确，地方债务问题需要时间来化解，基建投资上半年的高增速恐难维持。预期2013年内基础设施投资增速在15%以上的水平。在新型城镇化的刺激下，可以期待基础设施建设在中长时期内维持适度的增长。